“第四范式财报放盈利前景定位AI时代Salesforce

xinwen.mobi · 发表于 2025-11-14 12:20:30

第四范式财报放盈利前景，定位AI时代Salesforce
企业级AI市场从概念验证迈向规模化落地的关键时刻，一家中国公司首次实现单季度盈利的消息引发市场关注。

“AI+X或将打开新曲线”，2025年11月13日，港股研究社在分析第四范式Q3财报时这样写道。就在此前一天，这家国内企业级AI领域先行者交出了一份关键业绩报告：前三季度总收入44.02亿元，同比增长36.8%。更重要的是，公司在第三季度首次实现了单季度盈利。

几乎在同一时间，大洋彼岸的Salesforce也在全力推进其“代理企業”战略，重新定义AI时代的企业模式。 Salesforce总裁Robin Washington在最近的Dreamforce 2025活动中阐述了一个雄心勃勃的“50 by FY30”目标——到2030财年将服务收入占比和非GAAP营业利润率提高到50%的水平。

01 市场新引力：AI商业化进入收获期
企业级AI正从“拼参数”转向“拼落地”，商业化能力成为资本市场的核心评判标准。

2025年初以来，市场便基于第四范式连续三年良好的亏损缩窄态势，推断公司即将步入正盈利期。三季报的披露初步证实了这一推断。

业绩披露当日，第四范式港股股价开盘持续高涨，一度涨超8%，大幅跑赢核心指数。

市场反应如此热烈，不仅因盈利拐点显现，更因其收入结构变化的战略意义。

与市场预期相符，AI商业化的道路并非一帆风顺。早在今年8月，第四范式2025年中期业绩报告就显示，经调整归母净亏损已缩窄至人民币4370万元，较去年同期大幅收窄71.2%。

02 战略定位：平台化与行业深耕的双重奏响
第四范式战略定位与Salesforce有着惊人的相似之处，两者都试图通过平台化战略在AI时代构建竞争壁垒。

Salesforce的AI产品进化路径清晰，从2016年推出Einstein AI，到2024年推出Agentforce，其核心战略是通过Agentforce和数据云两大支柱，构建一个AI驱动的智能体生态系统。

同样，第四范式也将资源高度集中于标准化、可复制的先知AI平台，以追求更高效的规模扩张和更健康的商业模式。

今年前9个月，先知AI平台业务实现“二次加速”，收入36.92亿元，同比激增70.1%，占总营收比重提升至83.9%。

从单季度表现看，Q1至Q3先知平台收入增速分别为60.5%、79.5%、67.6%，始终保持高位。

这种战略聚焦的直接成果体现在客户价值的深度挖掘上。截至第三季度末，公司在能源、制造、金融等关键行业的标杆用户平均营收贡献达到了惊人的2549万元，同比大幅增长71.4%。

03 技术路径：“专才”路线与国产算力生态
面对百模大战的通用大模型红海，第四范式选择“专才”定位，聚焦行业大模型与垂直应用场景。

其逻辑很清晰：通用大模型虽能处理文本、图像等通用任务，但在制造工艺优化、金融风控规则推理等垂直场景中，企业更需要“懂行业”的解决方案。

Salesforce同样认识到这一点，其“以代理人為中心的企業”战略围绕基于代理的系统，正在各个领域追求创新，从客户操作到内部流程。

在算力领域，第四范式卡位国产算力生态，今年9月推出ModelHub XC及底层引擎EngineX，直接瞄准国产算力与国产大模型间存在的“适配痛点”。

该平台通过统一引擎层支持多架构模型适配，实现“一次适配、多模型即插即用”，目前已适配华为昇腾、寒武纪、天数智芯等主流信创算力。

配合“Virtual VRAM”虚拟显存扩展卡及云原生调度技术，其本质是将自身打造成国产算力与大模型的“中间件”——企业无需更换硬件，即可高效释放算力价值。

04 商业模式：从功能使用到价值创造的转变
Salesforce采用“订阅制+增值服务”的混合模式，但其AI产品定价和销售策略都围绕“价值创造”，而非“功能使用”展开。

这一点在其最新的Agentforce和 Data Cloud产品中尤为明显。Agentforce提供三种灵活定价模式：按AI智能体执行的操作计费、按对话次数收费和传统的许可证模式。

第四范式同样在探索更高效的商业模式。其“一升一降”的收入结构变化——先知AI平台收入激增70.1%，同时SHIFT智能解决方案和式说AIGS服务收入分别下降12.5%和70.0%——并非业务疲软的信号。

相反，它反映了明确的战略取舍：将资源高度集中于标准化、可复制的平台业务。

这种策略与Salesforce的“服务即软件”转型有异曲同工之妙。Salesforce意识到，如果不彻底转型，公司将丧失核心竞争力。

其AI战略的目标就是守住自己在CRM行业的领头羊地位。

05 未来展望：AI+X的无限可能
除核心平台外，第四范式已在“AI+零售”“AI+储能”“AI+稳定币”等新赛道悄然布局。

例如，AI+零售通过AIAgent动态优化定价与促销，提升销售转化率；AI+储能结合智能液冷与AIAgent平台，延长电池寿命并降低运营成本。

这些业务虽未大规模贡献收入，但其技术储备与场景探索，为公司未来3-5年的增长提供了想象空间。

同样，Salesforce也通过“Data Cloud”增强客户粘性，其年化收入已突破10亿美元，同比增长120%。

在Agentforce推出仅一周后，就签署了200个项目，累计完成8000笔交易。

两家公司都在构建自己的AI生态系统，第四范式通过投资持有国产GPU厂商曦望超过9%的股份，并通过公司旗下基金战略投资了天数智芯。

而Salesforce则通过收购Informatica强化数据治理，从数据源头保障AI技术的精准性和高效性。

在Salesforce的愿景中，智能企业不仅是技术的堆砌，当机器承担起日常操作，员工便能投入更多时间于具有创造力和战略性的工作。

而第四范式也在其产品中植入类似理念，它的语音智能系统能自动分析销售对话，挖掘客户痛点，让客户经理有更多精力处理高价值任务。

两位玩家选择不同的战场，但都在追求同一个目标：让AI不再是工具，而是成为重塑工作方式的核心力量。

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