全球央行走向十字路口 新兴市场资产吸引力凸显
利率差异与资本流动之间，一场静默的全球资本再配置正在发生。
美联储谨慎降息、欧洲央行按兵不动、日本央行释放加息信号、多数新兴市场国家则加快降息步伐——全球央行货币政策正走向前所未有的“十字路口”。
这种分化格局导致全球利差变化，促使资本持续从发达国家流向新兴市场。
随着发达经济体与新兴市场国家通胀走势出现历史性逆转，新兴市场国家获得了更大的降息空间，其本币债券和股票市场因估值优势、较高回报潜力和美元走弱预期而受到全球资金青睐。
01 全球央行政策分化
当前全球主要央行货币政策出现显著分歧，形成四大迥异走势。
美联储正在谨慎推进降息，由于美国政府长时间停摆，美联储官员不得不在缺乏关键经济数据的情况下对未来的降息步调保持谨慎，导致后续降息路径扑朔迷离。
欧洲央行则在10月第三次“按兵不动”，维持存款利率2%不变。考虑到通胀和经济增长的同时回升，市场预计欧元区降息进程已基本结束。
与此形成鲜明对比的是，多数新兴市场国家正加快降息步伐。
11月7日，墨西哥央行宣布降息25个基点，将利率调整至7.25%，达到了自2022年5月以来的最低水平。
波兰央行也于11月5日宣布今年内第五次降息决定，将利率再下调25个基点。
在10月末美联储宣布降息25个基点后，阿联酋央行、卡塔尔央行、巴林央行、沙特央行亦集体宣布降息25个基点。
此外，泰国、韩国、土耳其和印度等国预计将在年底前降低借贷成本。
日本央行独树一帜，释放加息信号。其10月货币政策会议委员意见摘要表明，多数委员认为加息时机临近。
一位政策委员会成员表示“进一步推动政策利率正常化的条件可能已经基本具备”。
02 新兴市场投资机遇
全球货币政策分化背景下，新兴市场资产正展现出显著的投资吸引力。
新兴市场通胀率持续下降，创下数年新低。根据彭博指数，新兴市场消费者价格指数连续两个季度增速低于发达国家，这种逆转在过去35年中未曾出现。
具体来看，新兴市场年均通胀率连续五个季度下降，7至9月降至2.47%，为2021年初以来的最低水平。相比之下，发达经济体的通胀率升至3.32%。
这一变化为新兴市场国家通过降息支撑经济创造了条件。
摩根士丹利投资管理公司的副首席投资官吉塔尼娅·坎达里表示：“这意味着货币政策可对新兴市场提供更多支持。”
新兴市场本币债券受到全球资金青睐。摩根士丹利投资管理公司等资产管理公司正在积极布局新兴市场本币债券，他们认为新兴市场各国央行将比发达国家有更大的空间进行降息操作。
从资产配置角度看，货币政策分化本质上体现为利差变动，进而影响全球资本流动。
汇管研究院副院长赵庆明表示，尽管多数经济体处于降息周期，但新兴市场国家利率水平仍普遍高于欧美发达经济体，因此降息空间更大。
03 资本流向与美元影响
随着美联储降息，美元长期来看仍具有贬值空间，这将进一步利好新兴市场资产。
渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰表示，美元的波动对于新兴市场的影响较大，强势美元会造成新兴市场的资金回流。
一些新兴市场国家背负美元计价的债务，美元升值也可能造成这些国家的偿付能力下降，进一步加大股债汇市的波动。
而当前美元“虹吸效应”将弱化，资金会选择更具潜力的地区来进行投资。
新兴市场凭借其估值较低的优势，可能会吸引海外资金，估值有望继续重估。
美元作为全球核心资产的地位正出现新变化。根据相关分析，美元正在恢复其作为全球最具吸引力资产之一的地位。
一项简单的通过借入日元或瑞士 franc等低收益货币并投资于美元的策略，在考虑这些资产的波动性后，预计将超过欧洲股票和中国政府债券等市场的隐含回报率。
摩根慧悦银行香港策略师Yuxuan Tang表示：“美元最终将再次成为最高的套息货币之一。无论是从方向性还是套息角度来看，美元走强仍将是主旋律。”
04 市场前景与风险预警
展望未来，市场普遍看好新兴市场的投资潜力，但也提示需要注意相关风险。
在债券领域，市场机构均认为，除美元因素外，新兴市场债券的基本面持续改善，加上其收益吸引力等自身因素，也将支持下半年新兴市场债券的表现。
在权益市场方面，高盛与摩根士丹利近期对全球股市发出10%至20%周期性回调的预警，反映了当前市场对估值高企、AI泡沫浮出水面与政策不确定性的隐忧。
然而，这两家投行同时强调中国、日本和印度市场的长期结构性机会，凸显新兴市场在全球资产配置中的核心地位。
中国银河证券研报表示，在全球风险资产被抛售的背景下，资金寻求“避风港”和“价值洼地”。
因此，前期调整充分、处于估值洼地的港股和A股获得内资和部分寻求分散风险的国际资金青睐，逆势上涨，展现出独立性。
中信证券首席经济学家明明提醒投资者须注意资金回流美元资产的风险。
“今年以来，在美联储持续降息、美元走弱的环境下，新兴市场股票表现亮眼。未来，对新兴市场股债而言，重要的是投资者对美联储降息预期的边际变化。”
随着美元“虹吸效应”弱化，全球资金正寻找更具潜力的投资目的地。新兴市场凭借其估值优势、较高的回报潜力和美元走弱预期，成为国际资本的新目标。
市场目光已经投向那些前期调整充分、处于估值洼地的新兴市场。
正如中国银河证券所言，港股和A股已获得内资和部分寻求分散风险的国际资金青睐，逆势上涨，展现出独立性。
全球资本的新一轮配置正在悄然开启。
|
|
|周边二手车|手机版|标签|新闻魔笔科技XinWen.MoBi - 海量语音新闻!
( 粤ICP备2024355322号-1|
粤公网安备44090202001230号 )
