“重估中国牛”是指中国资本市场在经历一系列深刻变革后，A股市场的价值得以重新评估，迎来长期向好的趋势。以下是从资本市场蜕变的角度对“重估中国牛”的详细分析：监管与市场生态变革 监管逻辑转变：IPO审核从“事后严否决”转向“事前高标准筛选”，通过提升财务门槛、强化前置检查，实现“优进”目标。2024年拟上市企业撤回率高企，印证了“源头提质”的成效。同时，监管协同强化科技赋能与中介追责，市场信心指数显著提升。 市场生态优化：市场退出机制加速完善，2024年A股退市公司达52家，退市数量创历史新高，“有进有出”的市场循环初步形成，有助于提升市场整体质量。企业基本面改善 盈利水平回升：企业经营环境的优化推动盈利水平触底回升。2025年上半年A股非金融企业净利润同比增长1.04%（Wind口径），剔除石油石化后增速为0.94%，较2024年全年-2.3%的增速显著改善。 技术赋能盈利：AI技术、云计算与大数据等技术赋能成为企业盈利增长的新引擎，能提升生产效率、质量稳定性和降低运营成本，直接转化为企业利润。 优质资产凸显：经过前期调整，A股破净率一度达到15%，部分行业龙头股股息率超6%，显著高于十年期国债收益率，投资价值凸显。资金格局优化 外资回流：国家外汇管理局数据显示，2025年上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元（约合人民币720亿元），扭转了过去2年的净减持趋势，其中MSCI中国指数成分股获得外资增持最多。 居民资产转移：2025年7月，住户存款减少1.11万亿元，非银行业金融机构存款增加2.14万亿元，资金迁徙趋势明显，A股新开户数同比增长71%。养老金入市规模已达1.2万亿元，险资权益投资比例上限从30%提升至35%，潜在增量资金约8000亿元。 市场活跃度提升：2025年8月，A股连续12个交易日成交额突破2万亿元，两融余额稳定在2.1万亿元以上，且当前两融余额占市值比例为2.3%，远低于2015年的4.8%，杠杆资金以机构投资者为主，占比达60%，投资行为更趋理性。政策支持有力 政策工具创设：中央层面支持政策密集出台，创设证券、基金、保险公司互换便利工具，规模达5000亿元，有效缓解金融机构流动性压力；股票回购增持再贷款工具发放规模2000亿元，支持上市公司回购股份，2024年A股回购金额达1800亿元，创历史新高。 中长期资金入市：养老金投资范围扩大至科创板股票，2024年新增入市资金3000亿元；社保基金权益投资比例从20%提升至25%，增量资金约1500亿元；QFII/RQFII投资额度限制全面取消，2024年新增外资开户数同比增长40%。 并购重组活跃：2024年A股并购重组金额达1.2万亿元，同比增长35%，其中产业整合类并购占比60%，政策支持优质企业通过并购实现产业链整合，推动行业集中度提升。产业结构变革 科技主题引领：人工智能、先进制造、绿色能源等科技主题持续引领市场行情。科创综指从2024年9月20日至今涨幅已超100%，同期上证指数涨幅是39%。2025年8月22日，电子板块总市值达11.32万亿元，略高于银行板块的11.37万亿元。2024年，AI大模型相关企业营收平均增长80%，工业机器人产量突破150万台，同比增长40%。 创新生态完善：多层次资本市场对科技创新的支持力度显著增强，科创板、创业板、北交所形成差异化服务体系。2024年新上市公司中，高新技术企业占比达92%。2024年，A股上市公司研发投入达1.88万亿元，较2023年增长600亿元，占全社会研发投入总额约52%，专利数量与质量同步提升，新兴产业增长动能强劲。
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