近期，券商两融业务的佣金与利率竞争日益激烈，业内呼吁通过“利率与服务并重”的方式实现“反内卷”。以下是具体情况：两融业务利率竞争现状：两融业务自2010年启动以来，融资利率逐渐下降，2021年和2022年降至6%至7%，如今甚至出现了4%以下的利率。截至2025年8月28日，两融余额已达2.244万亿，创历史新高，投资者对融资利率愈发敏感。一些头部券商为吸引客户，对高净值客户给出的利率低于3%，部分券商针对无资金门槛的普通客户，也能提供开户即可享受的3.8%利率。利率竞争带来的问题：一方面，券商的资金成本并不低，若一味降低利率，可能导致“赔本赚吆喝”的局面，影响自身发展。例如，中信证券2024年的两融利息收入为71.41亿元，同比下滑14.41%；华泰证券2024年两融利息收入为67.73亿元，同比下滑13.6%。另一方面，过度依赖利率竞争会使行业陷入同质化竞争，不利于整个行业的健康发展。服务并重的重要性：券商需提升两融业务的服务水平，通过提供研究报告、风险规避建议等方式，增强客户粘性。差异化服务不仅体现在融资利率层面，更应关注综合服务能力的提升，例如定制化投资策略、提供智能投顾服务、动态风险监控、开展投资者教育、增强风险管理支持、优化交易系统效率等。“反内卷”的意义：在当前市场环境下，券商若能在维持合理利率的同时，提升服务质量，将有助于在两融市场中占据更大份额，实现自身利益最大化。两融业务以利率与服务并重的策略，有助于券商走出一条可持续的发展道路。
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