瑞银最新展望认为A股上涨空间仍在，其观点主要基于以下几个方面：资金面支持： 外资配置意愿提升：瑞银全球金融市场部中国主管房东明指出，在全球分散投资趋势下，海外投资者对非美元资产、中国资产的配置意愿逐步提高。境外投资者6月的持股规模突破了3万亿元人民币，占整个A股自由流通市值的7.4%，来自美国、中东地区的海外投资者数量也相比往年显著增加。 居民理财“搬家”开始：瑞银证券中国股票策略分析师孟磊提到，居民理财“搬家”的故事正在开启，但目前无论是观测个人投资者交易占比、整体的居民超额储蓄的指标，抑或新增投资者的数量，都没有证据指向很多个人投资者入市，这意味着居民理财“搬家”刚刚开始兑现，市场情绪远远没有达到过热水平，后续还有较大的资金流入潜力。估值优势：尽管市场反弹后，A股市盈率已恢复到甚至超过历史均值，但从股权风险溢价看，国债十年期偿债到期收益率如今下滑到不及2%，势必将进一步推高A股市场估值。而且过去几年全球整体流动性偏向于宽松，无论看发达市场还是新兴市场，A股估值都处在较低折价位置，具有相对吸引力。盈利修复：孟磊预计今年A股盈利情况会比去年好不少。截至今年上半年，全部盈利增长在3%左右，剔除金融板块后也有约1%。下半年，随着基数效应进一步退却，预计全年A股利润增速在6%左右，同比呈现进一步的提升。成长股机会：基于盈利反弹及估值有进一步提升空间判断，孟磊认为下半年成长风格会更利于投资者的布局。在成交量大幅提高、市场上行的背景，或许更有利于小盘股整体的超额表现。但考虑到成交量继续大幅扩张的可能性较小，预计小盘相对大盘的边际差异没有上半年明显。后续市场风格可能出现再平衡，结构性行情可能从一部分小盘成长慢慢偏向大盘成长。政策支持：去年9月以来，国内政策为A股提供了一系列底部保护，比如国家队的参与等。2024年底以来，财政与信贷政策协同发力，信贷脉冲与政府支出的单月增速均明显提升，政策对市场的激励作用仍在持续释放。
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