瑞银最新展望认为A股市场上涨空间仍在，主要基于以下几方面因素：盈利情况改善：2025年A股盈利情况比去年好，上半年A股整体实现了大约3%左右的利润增长，剔除大盘股后增速约1%。随着基数效应进一步减弱，预计全年A股利润增速在6%左右，同比呈现进一步提升，这将为市场上涨提供基本面支撑。政策支持有力：宏观政策层面，财政与信贷政策协同发力，2024年底以来，信贷脉冲与政府支出的单月增速均明显提升，且政策对市场的激励作用仍在持续释放。同时，资本市场全面改革不断深化，对外开放范围扩大、负面清单削减、民营企业信心提振等举措，都为市场估值上行提供了强有力的支撑。资金面有保障： 个人投资者：目前个人投资者并未大规模入市，市场情绪远未达到“过热”水平，居民理财“搬家”已启动但规模有限，随着市场行情发展，未来个人投资者资金有进一步流入的空间。 杠杆资金：当前杠杆资金热情高涨，成为推动市场的重要力量，A股融资余额已创下历史新高。 量化及指数增强产品：其布局方向与个人投资者、杠杆资金高度契合，进一步提升了市场活跃度，为市场带来了增量流动性。 公募、保险等主流机构投资者：公募基金上半年新发规模有边际提升，但远未达到高峰水平，主动买入力度较弱，随着市场上涨，预计下半年公募基金发行规模将进一步增长，主动加仓动力也会增强。保险资金上半年已增仓6400亿元权益类资产，但更多投向港股，在当前无风险收益率低位的背景下，下半年有望通过资产再平衡，进一步加仓A股。估值具有吸引力：尽管市场反弹后，A股市盈率已恢复到甚至超过历史均值，但从股权风险溢价看，国债十年期偿债到期收益率如今下滑到不及2%，势必将进一步推高A股市场估值。而且过去几年全球整体流动性偏向于宽松，A股估值相对新兴市场存在明显折价，具有相对吸引力。市场风格有利：瑞银证券中国股票策略分析师孟磊旗帜鲜明地看好成长股，认为2025年A股盈利稳步反弹，估值具备进一步提升空间，整体市场处于上行通道，成长风格将更具优势。无论是大盘成长股还是小盘成长股，均值得重点布局。
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