中泰证券在研报中表示，2025年第三季度有望迎来医疗器械板块阶段性拐点。中泰证券认为，国内医疗器械行业虽处于快速发展阶段，但短期医保控费可能带来负面影响。不过，当前多重负面影响正在充分释放，依然看好创新驱动下的进口替代以及全球化发展。从具体子板块来看：高值耗材：进入后集采阶段，负面逐步出清，改善趋势显著。2025H1收入增长3.99%，扣非利润同比提升1.97%；2025Q2收入增长7.61%，扣非净利润增长10.46%。集采出清品类如骨科、电生理等均有不错增长表现，伴随集采陆续出清，同时深化出海战略，高值耗材板块于2025Q1率先企稳，Q2环比进一步提速。低值耗材：受国际形势变化影响，2025H1短期发货、订单均有波动，预计2025H2压力有望陆续缓解。2025Q2收入下降1.63%，扣非净利润下降42.37%，但中泰证券更看好具备客户积累和海外产能的低耗企业，尤其是国内OEM/ODM为主的企业不断进入外资龙头供应链体系，有望带来中期持续高成长。医疗设备：大部分公司受招投标落地节奏变化和渠道去库存影响，短期继续承压，但三季度有望逐渐看到业绩拐点。体外诊断：在DRGs、集采、检验互认等政策密集执行下，短期业绩继续承压，预计2025年底有望见底出清。2025Q2体外诊断板块受医保控费政策负面影响，量价齐跌趋势明显。此外，中泰证券还持续看好国产企业在政策扶持以及创新驱动下加速进口替代，看好全球化布局完善、海外市场持续突破的标的，同时重视AI医疗、脑机接口等主题投资机会。
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