基金经理：热钱涌动之下需要“冷思

xinwen.mobi · 发表于 2025-9-4 06:08:11

“基金经理：热钱涌动之下需要‘冷思’”这句话反映了基金经理在当前市场环境下的一种投资态度和策略。2025年以来，市场赚钱效应突出，但不同行业之间表现分化，创新药、人工智能、新消费、机器人等行业表现亮眼，与传统消费、顺周期等行业的平淡走势形成鲜明对照。在这种热钱涌动的市场情况下，基金经理们虽然对创新药、算力等热门赛道的研判维持高度共识，但也提出了“冷思考”，在具体细分方向的布局出现明显分歧。以创新药板块为例，这是上半年表现最亮眼的板块之一，也是基金经理共识度最高的确定性主线。基金经理普遍认为，创新药行情并非短期炒作，行业已迎来黄金拐点。不过，对于创新药板块的具体投资方向，基金经理们也有不同的看法。例如，诺安精选价值混合的基金经理唐晨反对将“BD（商务拓展）”作为核心锚点，认为BD仅是产业周期的“中间环节”，商业化兑现才是终章。对于“反内卷”政策受益行业，基金经理们一致认为“反内卷”政策对市场影响深远，是改善企业业绩、重塑传统行业估值的关键。但在具体的受益方向上，基金经理们存在明显分歧。兴证全球基金的基金经理谢治宇看好相关龙头企业因为竞争压力的缓解而先于基本面改善迎来估值修复，睿远基金的基金经理傅鹏博则更看好钢铁、煤炭和水泥等顺周期行业中的龙头品种。人工智能作为驱动全球经济增长的结构性力量，得到基金经理们的一致看好，但在短期技术路径、商业化节奏与配置方向上，同样出现明显分歧。对于算力基础设施，一些基金经理认为硬件是人工智能投资的首选，而对于AI的应用方向，部分基金经理短期持谨慎态度。例如，易方达基金的基金经理武阳认为自动驾驶和机器人当前技术路径变化较快、竞争格局变得不确定，已在二季度降低了相关品种的配置。

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