2025年8月21日，中信证券研报认为，当前石化行业处于成本底部、盈利底部、库存低位，或有“反内卷”政策催化、需求有望改善的阶段，强烈推荐民营大炼化行业的重点公司。虽然研报未明确具体公司名称，但根据以往中信证券的推荐以及行业地位，以下几家公司可视为重点关注对象：恒力石化（600346）：是民营大炼化代表企业，自下而上打造了“原油—芳烃、烯烃—精对苯二甲酸（PTA）—聚酯（PET）—化纤、新材料”的一体化产业链，现有2000万吨原油以及500万吨原煤加工能力。公司具有优秀的成本管控能力，近5年平均ROE水平达22%，高于行业内其他民营炼化头部企业。2024年公司实现营业收入2362.73亿元，归母净利润70.44亿元，营收净利“双增”，并拟向全体股东每10股派发现金红利4.5元（含税），分红率达45%左右。荣盛石化（002493）：拥有全球单体最大炼化一体化项目浙石化4000万吨产能，与沙特阿美深度合作，炼化-聚酯产业链协同效应突出。公司是市场公认的国内民营大炼化龙头企业，2023年以来，公司业绩进入修复通道，但估值仍处历史底部区间。公司依托浙石化所搭建的“三烯三苯”平台，积极向下游延伸布局高端新材料，涵盖了EVA、α-烯烃、POE等众多附加值较高的化工新材料，未来随着在建/规划项目稳步推进，产品结构或将持续升级。新凤鸣（603225）：是一家集PTA、聚酯、涤纶纺丝、加弹、进出口贸易为一体的现代大型股份制上市企业。公司拥有24年的聚酯纤维研发和生产经验，主要采用大容量聚酯熔体直纺生产技术，产品覆盖差别化POY、FDY、DTY聚酯长丝和涡流纺、棉型、非织型、填充型短纤等多个中高端系列1000余个规格品种。截止2024年底，公司拥有900万吨/年的聚酯长短丝产能、770万吨/年的PTA产能。桐昆股份：总部位于浙江省嘉兴市，是一家投资石油炼化，以PTA、聚酯和涤纶长丝制造为主业，兼跨铝加工、包装新材料、装备制造等领域的大型民营企业。公司拥有“从一滴油到一匹布”的完整产业链，总产能、全球市场占有率、国内市场占有率皆稳居行业首位，PTA年产能达1020万吨。
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